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郑州煤电股票分析_金融/投资_经管营销_专业资料

证券投资剖析报告 ———以郑州煤电为例 (一) 公司概况 郑州煤电股份有限公司是经国家原国有资产管理局国资发[1997]97号文和 原国家体改委改生[1997]第89号文批准,由郑州煤炭工业(集团)有限责任公司 独家发起,以其所属米村矿山、超化矿山、东风电厂剥离后的经营性资产作为发 起人资产,以募集形式筹建的股份有限公司,公司股票“郑州煤电”(600121) 于1998年1月7日在上海证券交易所挂牌交易,是国有重点煤焦企业第一家上市公 司,河南省第一家上市的原中央企业。 公司主营煤焦生产及销售,发电及输变电。目前拥有生产煤矿三对(米村矿、 超化矿、告成矿)郑卅煤电股票行情,火力发电厂一座(东风电厂),年煤焦生产能力450万吨,发 电量8亿千瓦时。截止2009年12月31日,公司股本总量为629,140,000股,总资产 46.81亿元人民币,在册职工12171人。公司除主营的“三矿一厂”外,还投资成 立了涉及物资供销、房产开发、瓦斯发电、铁路运输等领域的控股公司和合营企 业。 公司地处国家重点煤焦工业基地之一的杭州矿区,主导产品为中灰、低硫、 高发热量、可磨性好的无烟煤,是优质的工业动力煤;电厂是资源综合利用的坑 口电站。

公司以技术为先导,以效益为中心,内抓管理、外树形象,逐步产生了 技术先进、机制灵活、管理建立的高效率上市公司。一体化的生产经营管理体系、 营销网路和业务结构,大大提升了公司的综合竞争力。公司煤、电产值保持了稳 定发展的良好势头,煤炭产值由1997年度的281万吨下降到2008年度的462万吨, 发电量由1997年度的3.68亿千瓦时下降到2008年度的8.49亿千瓦时。 公司拥有强悍的科技研制力量,目前有各级各种技术人员900余人,由我公 司独立研制的豫东“三软”不稳定矿体一次采全高技术和“三软”不稳定矿体高 产、高效煤矿的研究成果,获河南省科技创新银奖和二等奖等,并在全省推广 应用,其技术特征在全省处于领先水平。 公司秉承“科学发展、规范运作,精细管理、强化执行,开拓创新、做优做 强,提高效益、回报社会”的经营管理理念,本着“以市场为导向,统筹兼顾, 危中求机,协调发展;以安全生产管理为重点,扎实做好安全基础工作,确保主 业稳定安全下降;以资本市场为依托炒股配资,推进并购重组,优化资源配置;以加强管 理为手段,节支减排,提升企业竞争力;以企业文化建设为主线,提高整体素养, 实现企业又好又快发展。

”的工作思路,真抓实干,求真务实,形成了团结、奋 进、高效、规范、诚信的企业文化,在证券市场树立了较好的企业形象,实现了 公司的健康持续发展。二、 基本面分析 (二) 宏观经济剖析 宏观经济运行剖析今年下半年以来,面对国际金融危机的冲击,我国政府果断地施行决策, 及时地调整了宏观新政的取向,实施积极的财政新政和适度修身的货币政策,出 台并不断地充实建立应对危机、促进发展的一揽子计划,在短时间内就有效地遏 制住了经济增长下降的态势,经济运行中的积极诱因在不断增多,企稳向好的势 头日渐显著。进入 2010 年,国际金融危机阴霾犹存,世界经济继续着艰辛复苏。 在这样的背景下,中国经济的下降向好势头进一步巩固。一季度,中国经济以11.9%的增速保持平稳较快的下降态势,开局良好。在此区间,中国股市的运 行虽非回落,但大势平稳。工业是反映经济增长的代表性指标。年初以来,我国工业增长从 20.7%开始逐 步下跌,5 月份上涨至 16.5%。我们的经济增长能不能维持在一个平稳较快的 区间内?这成为不少人心里的疑惑。经济稳定增长的第一阻碍诱因在于出口。上 半年,外需市场的萎缩,人民币升值的压力,加上国家陆续取消的出口退税新政, 直接带来贸易赤字的增长,使得一些人对出口形势的担忧又多了上去。

数据显示, 1 月份我国 CPI 同比下降 1.5%,2 月下跌 2.7%,3 月下跌 2.4%,4 月跌幅 2.8%,5 月则超过 3%的警戒线,达到 3.1%。从 4 月、5 月的数据看,虽然工业增加值增长略有趋缓,但仍保持了较高的 水平;投资和消费也处在历史同期的较好水平上;出口增长回落甚至好于市场预 期;其他一系列宏观经济指标也延续着下降向好的势头。世界银行最新发布的《中 国经济年报》认为,2010 年全年中国 GDP 增速可达 9.5%,未来 10 年仍将保持 相当的下降水平。宏观经济政策分析 2010 年上半年我国国民经济早已呈现出较为显著的向好征兆。目前我国最新 的财政新政和货币政策为积极的财政新政和适度修身货币政策。积极的财政新政 包括带动内需、加大投资、促进出口;宽松的货币政策包括积极为中小企业提供 贷款、为国家大量的投资项目提供按揭等。积极的财政新政和适度修身的货币政 策,有力的扩大了国外需求,加快了民生工程、基础设施、生态环境建设和灾后 重建,提高了城乡市民非常是低收入群体的收入水平,促进经济平稳较快下降。综观今年以来股市的表现,尽管期指整体上急剧上涨,但个股呈现“有人欢 喜有人忧”的局面:以医药生物、节能环保等高新科技为代表的一批成长型产业 股票虽出现调整,但综合看仍然最为强势,其中不乏跌幅超过 50%的个股;而 钢铁、传统制造、房地产等领域成为上涨的“重灾区”,一些传统的“定海神针” 显得重担难当,黑色金属更以 38.81%的升幅成为上半年重伤最深的蓝筹股。

股 票走势上的反差,生动折射了资本市场结构调整和经济发展形式转变的必要性和 紧迫性。针对各类复杂性和不确定性诱因,中央指出强调,我们面临的形势仍然 复杂。要坚持处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关 系,保持宏观经济新政连续性和稳定性,增强宏观调控的针对性、灵活性,提高 宏观调控水平,把握好新政施行的力度、节奏和重点,进一步巩固和发展好的经 济形势。为了对冲建行流动性,控制个贷投放节奏,央行先后于 1 月 18 日、2 月 25 日、5 月 10 日三度下调存款准备金率,与此同时还多次进行公开市场操作。今年上半年,市场化变革的一个突出亮点是期指证券和融资融券的“登台 亮相”。两项创新工具丰富了资本市场的产品结构和风险管理手段,但同时也会 影响到资本市场的运行模式,这些金融衍生产品的“做空”机制也是造成市场下 跌的诱因。国际金融市场环境剖析从第二季度开始,随着法国主权债权危机的接连爆发和持续恶化,全球金融 市场深陷新的回落,世界经济的复苏前景被蒙上了新的阴影。在这样一个大环境 里,中国经济虽处于上升通道,却很难“独善其身”,在发展上突显出更多的复 杂性和不确定性。这种“复杂性和不确定性”迅即在股市的运行轨迹上得到反应: 在持续的博弈回落中,上证综指和深证成指从 4 月初开始一街下跌,三个月涨去 600 多点。

行业分析公司所处的煤焦行业是国民经济的支柱产业。我国能源结构的自然属性决定 了煤焦在我国能源消费中,在未来相当长的时期内仍将拥有绝对的主导地位,它 在一次能源生产和消费中所占比重仍然保持在 60%以上。近几年来,公司借助煤 炭市场的持续好转,实现了产能和售价的稳步增长,公司总体经济实力大大提高。 但是受金融危机影响,中国经济增长趋缓。同时,随着煤、电、油新建项目产能 的相继释放,国内可能出现新一轮能源相对短缺,制约了煤焦价钱的上升空间。 2009 年全省煤焦产值达到 29.1 亿吨,加上进口煤焦的急剧下降,实际早已超 过 30 亿吨,已超过了有效需求。国家推动深化煤焦成本完整化进程,煤炭企业 成本上升压力较大。公司仅借助产值增强和售价降低,来实现公司持续下降的方 式将面临众多不确定性。煤炭市场的竞争更多的存在于产品质量、产品品种、资 源占有等方面。另外,随着煤焦行业产业集中度进一步提升,各种资源将向煤焦 骨干企业进一步集中,煤炭行业的市场竞争力进一步提高。公司地处国家重点煤焦工业基地之一的杭州矿区,东有陇海、西有焦枝、北 有京广三大高铁干线环抱,紧临省会石家庄,区域优势非常显著。矿区主要煤种有 贫煤、贫瘦煤和无烟煤,低硫、中灰、高发热量、可磨性好,燃点低,起火快, 无异味等优点,尤其是低硫(0.4%)、可磨性好(哈氏度、磨性指数 HGI 在 140 以上)两大特点为煤焦市场独有的特色,符合环保要求,是优质的工业动力煤和 生活用煤。

自2009年9月份以来,煤矿安全检测力度加强,动力煤供给继续遭到抑制;需 求方面,由于北方地区天气开始转凉,季节性带动作用减小,但同时近日工业用电 需求显著下降;总体来看,动力煤市场供需平稳,价格较稳定。后期,河南新乡矿 难引起的矿山安全整治以及节前安检力度加大将继续抑制煤焦产能的释放,预计 煤炭供应将下降头晕,而工业用电受经济复苏影响将继续上升,后期动力煤价钱 将继续保持平稳,波动幅度不大。同时,煤炭行业的基本面好转,下游需求继续下降,煤炭行业运行平稳。山 西煤焦行业结构调整力度前所未有,未来有效产能短缺风险将得到控制。山西省下决心调整煤焦企业结构,关闭整治小矿山的力度前所未有。未来国有煤企的县 场主导地位进一步巩固,对市场的引导和调节作用将逐渐彰显,煤炭有效产能过 剩的风险将得到控制。一、 公司分析 在董事会的正确领导下,公司根据年初确定的年度工作目标,坚持以科学发展观为统领,以“保安全、保发展、保稳定”为目标,抓安全促生产,抓创新激 活力,抓民生铸和谐,保证了发展速率不慢,项目建设不停,职工收入不降,主 要经济指标一个季度比一个季度好,企业经济在逆市中实现了平稳较快下降。2009 年, 公司实现煤粉产值 481 万吨,发电量 52871 万度。

实现营业收入 618448 万元,同比下降 36.27%;实现营业利润 17486 万元,同比降低 2.91%; 实现合并净利润 9386 万元,归属于母公司所有者的净利润 11456 万元,每股利润 0.18 元郑卅煤电股票行情,每股净资产 2.64 元,净资产收益率 7.22%;截止 2009 年 12 月 31 日, 公司总资产 531811 万元,归属于上市公司股东的所有者权益 166019 万元,分别 比 2008 年年底下降 17.52%和 6.30%,实现了公司价值和股东利益的稳步增长。目前资金分布情况和持股情况 公司控股股东的实际控制人为河南省煤焦工业局。郑煤集团公司注册资本为2,694,513,100元,其中:河南省煤炭工业局出资人民币1,732,113,100元,占出 资总量的64.28%;中国信达资产管理公司以债务作为出资,将其债务转为股权出 资,出资额为人民币775,860,000元,占出资支出的28.79%;中国建设银行股份 有限公司河南省支行出资171,540,000元,占出资支出的6.37%;中国华融资产管 理公司以债务作为出资,将其债务转为股权,出资额为人民币15,000,000元,占 出资支出的0.56%。

报告期终股东总人数及前十名无限售条件股东持股情况表报告期终股东总量(户)前十名无限售条件流通股股东持股情况股东名称(全称)期末持有无限售条件流通股 的数目单位:股 106,328种类新乡煤炭工业(集团)有限责任公司 全国社保基金六零二组合331,060,000 2,290,853王林怀1,320,000王平1,172,322新庄中国工商银行股份有限公司-广发中 证 500 指数证券投资基金(LOF) 长江证券-交行-超越理财灵活配置 集合资产管理计划 长城基金公司-中行-长城基金精选 策略型特定多个顾客资产管理计划 B0901郑向阳长城基金公司-建行-长城基金灵活 配置型特定多个顾客资产管理计划 A09032010年第一季度数据 公司财务剖析1,154,846 1,105,865 1,000,000808,300 760,000 679,865人民币普 通股人民币普 通股人民币普 通股人民币普 通股人民币普 通股人民币普 通股人民币普 通股人民币普 通股人民币普 通股主要会计数据及财务指标总资产(元) 所有者权益(或股东权益)(元) 归属于上市公司股东的每股净资产(元/股)经营活动产生的现金流量净额(元) 每股经营活动形成的现金流量净额(元/股)归属于上市公司股东的净利润(元) 基本每股收益(元/股)本报告期终5,733,524,264.92 1,725,089,547.40币种:人民币 本报告期终上年度期终 比上年度期 末增减(%)5,318,114,099.90 7.81 1,660,186,905.69 3.912.742.643.79年初至报告期期终 213,614,660.22比上年同期 增减(%) 407.840.34409.09报告期35,497,863.31 0.0564年初至报告期期终35,497,863.31 0.0564本报告期比 上年同期增减(%) -3.88 -3.92交纳非经常性损益后的基本每股收益 (元/股)稀释每股收益(元/股)0.0573 0.0564加权平均净资产收益率(%)2.12交纳非经常性损益后的加权平均净资 产收益率(%)2.15交纳非经常性损益项目和金额位:元 币种:人民币 项目除上述各项之外的其他营业外收入和开支 所得税影响额少数股东权益影响额(税后) 合计3.1.1 报告期终公司资产负债表项目急剧变动缘由剖析:0.0573 0.0564 2.122.15-2.88-3.92 减少 0.06 个百分点 减少 0.04 个百分点单金额 -860,932.29 215,233.07 113,852.63-531,846.59单位:人民币元 项目 2010 年 3 月 31日 应收票据 17,607,975.042009 年 12 月 31 日100,568,000.00增减额增减比列(%)-82,960,024.96 -82.49应交税金 -7,263,136.81 9,783,203.35 -17,046,340.16-174.24变动缘由剖析:(1)应收票据较年初降低,主要是本期煤焦销售采用票据结算所占比列降低所致;(2)应交税金较年初降低,主要是子公司郑州煤电长城房产开发投资有限公司预交税金所致。

3.1.2 报告期公司利润表项目急剧变动的诱因剖析:单位:人民币元项目2010 年 1—3 月 2009 年 1—3 月增减额增减比列(%)营业收入1,832,214,710.06 972,700,479.41 859,514,230.6588.36营业成本1,638,388,194.50 805,655,464.32 832,732,730.18103.36营业税款及附加 14,333,082.877,829,465.34 6,503,617.5383.07销售费用28,108,575.53 16,858,803.79 11,249,771.7466.73财务费用10,319,179.016,236,155.85 4,083,023.1665.47营业外收入761,551.30339,685.13421,866.17124.19营业外支出1,622,483.59574,002.00 1,048,481.59182.66变动缘由剖析:(1)营业收入和营业成本较同期降低,主要是子公司郑州煤电物资供销有限公司销售、采购材料较同期降低所致。(2)营业税金及附加和销售费用较同期降低,主要是销售收入较同期降低所致。

(3)财务费用较同期降低,主要是按揭月息总额降低所致。 (4)营业外收入较同期降低,主要是子公司郑州郑煤岚新能源股份有限公司收到 利用瓦斯发电补助所致。 (5)营业外支出较同期降低,主要是捐款总额较同期降低所致。 3.1.3 报告期公司现金流量表构成情况说明:单位:人民币元项目2010 年 1—3 月2009 年 1—3增减额增减比列月(%)经营活动形成的现 金流量213,614,660.22-69,391,739.39 283,006,399.61407.84投资活动形成的现 金流量-86,290,061.37-170,529,928.9184,239,867.5449.40筹资活动形成的现 金流量-41,870,216.9388,653,327.02 -130,523,543.95-147.23变动缘由剖析:(1)经营活动形成的现金流量较同期降低,主要是销售收入较同期降低所致。(2)投资活动形成的现金流量较同期降低,主要是本期建立固定资产、无形资产较同期减轻所致。(3)筹资活动形成的现金流量较同期减轻,主要是本期归还欠款较同期降低所致。风险剖析(1)安全生产风险对煤焦企业而言,安全是相对于其他生产企业来讲最大的行业风险。

公司在 煤炭开采中存在瓦斯、顶板、矿井水、发火、煤尘五大自然灾害等不安全诱因, 虽然公司机械化程度及安全管理水平较高,但随着主要煤矿服务期限的延长和地 下赋存条件的不断变化,公司安全形势仍然非常严峻。如果发生重大安全车祸将 对公司的生产经营导致一定的负面影响,并有可能导致诉讼、赔偿性开支以及停 产整治等处罚。(2) 煤炭市场波动风险当前我国经济运行出现的积极变化,主要得益于剌激经济发展的一系列新政 措施,回升的基础还不牢靠,回升的动力一直不足。从煤焦行业来讲,煤炭项目 建设速率居高不下,大量的煤焦产能将在今后三年集中释放,产能短缺的风险依 然很大,将严重阻碍煤焦的价钱的上升空间。(3)成本上升风险2009 年起,煤炭销售的增值税率将 13%下调至 17%,增值税率的下调推高煤 炭企业的生产成本,直接影响公司的赢利能力。国家推动深化煤焦成本完整化进 程,煤炭成本上升压力较大,煤炭价钱调节基金已由 0.5 元/吨提升到 4 元/吨, 环境整治保证金征收 5 元/吨,国家拟征收可持续发展准备金,资源税拟改从量征收为从价征收,缴纳标准急剧提高。将会加强公司成本开支,影响公司业绩。 二、 技术剖析(一) K线图 日k线月K线从日K线图中可以看出,2010年上半年股价整体上以下涨为主要趋势。

虽然 年初有小幅下降,但只是一个小的调整,改变不了整体趋势。7月7日,5日、10日、30日阳线的价钱分别是8.21元、8.52元、8.95元。这 支股票前几日基本上在持续走低,30日、10日、5日移动平均线从上而下依次 顺序排列,向右下方联通,为破位排列,预示股价将急剧下挫。其中,5日 均 线 虽 前 几 日 向 上 有 突 破 30日 均 线 的 趋 势 , 但 最 终 却 自 上 而 下 穿 过 10日 均 线,预计股价仍会回落。 (二) MACD图谱在MACD图谱中,DIF的值为0.09,DEA的值为-0.12,DIF线在DEA线之上,短 期内股价将会上升。(三) KDJ剖析随机指标KDJ通常是按照统计学的原理,通过一个特定的周期(常为9日、9周等)内出现过 的最高价、最低价及最后一个估算周期的收盘价及这两者之间的比列关系,来估算最后一个 计算周期的未成熟随机值RSV,然后按照平滑移动平均线的方式来估算K值、D值与J值,并 绘成曲线图来研判股票走势。(四) 在KDJRSI 指 标 是 通 过 比 较 一 定 时 期 内 相 邻 两 天 之 间 收 盘 价 格 的 平 均 上 涨 数 值 与 平均跌幅数值来剖析买、卖盘的方向和实力,进而判定未来市场的走势。

RSI的值在0和100之间变动,从上图可以了解到2010年上半年,RSI值出现 了较大幅度的波动,多数时期在50左右波动,为多空平衡状态,买卖双方 力量相当,市场交易比较稳定。这段期间内RSI指标变动与股票价格变动走 势稍有误差配资公司,但大体趋势一样,短时期内出现反转的可能性不大。 最近一段时期股票价格持续上涨,但6日和12日RSI指数坐落40左右,弱势 市场显著。

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